France Télécom annonce dans un communiqué une croissance du chiffre d'affaires de 6,2% (2,5% à base comparable) à 49 milliards d'euros. Dans son communiqué de presse France Télécom évoque « des succès significatifs en 2005 dans un marché en profonde évolution » L'accélération des mutations technologiques, la pression concurrentielle et l'environnement réglementaire ont conduit à un chiffre d'affaires de France Télécom en hausse de 2,5 % à base comparable, qui s'établit à 49 milliards d'euros.

Forte augmentation du nombre de clients Haut Débit fixe et mobile du Groupe. Dans ce contexte, France Télécom a enregistré d'excellentes performances commerciales en 2005 et a construit, dans le cadre de NExT, des bases solides pour poursuivre son développement, avec notamment : Une forte augmentation de 34,5% de la base de clients mobiles (16,2% en base comparable) avec 84,3 millions de clients à fin 2005 ; Le fort dynamisme du Haut Débit mobile avec plus de 1,5 million de clients pour le Groupe à fin 2005, contre 24 000 à fin 2004 ; Le succès de l'Internet Haut Débit avec 1,8 million de Livebox commercialisées par le Groupe à fin 2005, contre 253 000 à fin 2004 ; La part prise par France Télécom dans l'accélération du marché de la Voix sur IP avec 830 000 clients en France à fin 2005.

France Télécom des résultats 2005 conformes

Lancement des premières offres convergentes et premiers succès concrets de NexT avec le déploiement de MaLigne tv, avec 200 000 clients en France à fin 2005, soit près de trois fois plus de clients par rapport à fin 2004 (69 000) ; Le lancement d'offres convergentes (Family Talk, Business Talk, Mobile & Connected) ; Le développement des offres de contenus innovants et de la VOD (4,5 millions de requêtes en décembre 2005 en France pour Orange, Wanadoo et MaLigne tv) et partenariat avec Warner Music

Forte performance opérationnelle et quasi-doublement du résultat net en 2005 avec une marge brute opérationnelle de 18,4 milliards d'euros en progression de 2,8% (+0,8% à base comparable) soit 18,56 milliards d'euros hors impact de la consolidation d'Amena et de l'amende de 256 millions d'euros du Conseil de la concurrence, en ligne avec l'objectif initial ; L'amélioration du taux de MBO (MBO / chiffre d'affaires) avant dépenses commerciales à 50,8% (51,4% hors l'amende de 256 millions d'euros du Conseil de la concurrence) contre 50,5% en 2004 à base comparable ; l'investissement dans la base clients se traduisant par un taux de MBO à 37,6% (38,1% hors l'amende de 256 millions d'euros du Conseil de la concurrence), contre 38,2% en 2004 à base comparable ; Un résultat d'exploitation en hausse de 21,2% à 11,3 milliards d'euros ; Un ratio CAPEX sur chiffre d'affaires à 12,3% contre 11,3% en 2004 (à base comparable) ; Le quasi-doublement du résultat net attribuable aux actionnaires de France Télécom S.A. (Résultat Net Part du Groupe) à 5,7 milliards d'euros, contre 3,0 milliards d'euros en 2004 ; La génération d'un cash flow organique de 7,5 milliards d'euros ; Un ratio de dette nette sur marge brute opérationnelle de 2,48 conforme aux engagements d'un ratio inférieur à 2,5 fin 2005 et endettement financier net de 47,846 milliards d'euros au 31 décembre 2005

Accélération de la mise en oeuvre de NExT dès 2006. En 2006, France Télécom va accélérer sa transformation autour de 3 axes :
· Un pilotage resserré de l'activité
- Création d'un Comité de Direction Générale de neuf personnes mobilisées sur la génération de cash flow et la réalisation des 20 objectifs-clés de NExT
- Mise en place d'une gestion intégrée des activités par pays
· Une transformation accélérée de l'entreprise
- Transformation profonde des structures et des modes de fonctionnement du Groupe
- Adaptation de la structure de coûts
- Mobilisation des compétences dans les domaines clés pour le Groupe : le programme ACT
· Accélération de la mise sur le marché des offres convergentes
- Structure intégrée de pilotage des offres : le Marketing Stratégique Groupe
- Outil puissant de définition et de lancement des offres : un Technocentre avec 1 500 personnes dédiées, opérationnel depuis le 1er janvier 2006.

Pour 2006, la priorité est donnée par France Télécom à la génération d'un cash flow organique de 7 milliards d'euros avec la croissance du chiffre d'affaires supérieure à 7% (environ 2% à base comparable), un taux de MBO inférieur de 1 à 2 points par rapport à 2005 et un ratio CAPEX sur chiffre d'affaires d'environ 13%.

Confirmation de l'objectif de désendettement et forte augmentation du dividende. Confiant dans sa capacité à générer du cash flow organique, France Télécom confirme son engagement de désendettement et décide d'augmenter sensiblement la rémunération de ses actionnaires en privilégiant le versement de dividende : Objectif de désendettement maintenu (ratio dette nette sur MBO inférieur à 2 d'ici fin 2008) ; Fort accroissement de la rémunération des actionnaires ; Confirmation de la proposition à l'Assemblée générale des actionnaires de France Télécom du 21 avril 2006 d'un dividende 2005 de 1 euro par action, distribué en 2006 ; Le dividende proposé pour les années ultérieures représentera entre 40 et 45% du cash flow organique. S'agissant de l'exercice 2006 (versé en 2007), le Conseil d'administration a fixé l'indication d'un dividende de 1,20 euro ; Utilisation très sélective des actions de France Télécom ; Croissance externe ; Suite à l'acquisition d'Amena, pas de nécessité d'acquisition majeure en Europe pour la mise en oeuvre de NexT ; Compte tenu des critères stratégiques et financiers définis dans le cadre de NExT, le Groupe continuera à examiner de façon très sélective et prudente les opportunités dans les pays à fort potentiel de croissance

Chiffre d'affaires annuel du Groupe en hausse de 6,2% en données historiques et de 2,5% en données à base comparable. Le chiffre d'affaires consolidé du groupe France Télécom s'élève à 49 milliards d'euros au 31 décembre 2005, soit une hausse annuelle de 6,2% en données historiques. Celle-ci inclut l'impact de la sortie du mécanisme du « Bill and Keep 4 » pour Orange France (+846 millions d'euros), l'effet favorable des taux de change (+476 millions d'euros), et l'impact des variations de périmètre avec notamment l'acquisition de l'opérateur mobile espagnol Amena et la cession d'Orange Danemark et de FT Câble. En données à base comparable, la progression du chiffre d'affaires du groupe France Télécom au 31 décembre 2005, s'établit à 2,5%. Elle est générée par les services mobiles dont la croissance demeure soutenue malgré l'impact de la baisse du prix des terminaisons d'appel et par le développement du multiservices Haut Débit ADSL qui s'est accéléré au cours du quatrième trimestre 2005. Parallèlement, les services fixes classiques poursuivent leur repli tendanciel en France et en Pologne.

Performance opérationnelle et rentabilité. La Marge brute opérationnelle (MBO) s'élève à 18,416 milliards d'euros au 31 décembre 2005, en hausse de 2,8% en données historiques et de 0,8% à base comparable. Hors l'impact de la consolidation d'Amena (109 millions d'euros) et le paiement d'une amende de 256 millions d'euros par Orange France suite à la décision prise par le Conseil de la Concurrence à l'encontre des trois opérateurs mobiles en France, la MBO s'établit à 18,563 milliards d'euros, en ligne avec l'objectif initial d'une MBO « dépassant 18,5 milliards d'euros ». Exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires, le taux de MBO s'établit à 37,6% en 2005 contre 38,2% l'année précédente à base comparable (38,8% en données historiques). Outre l'impact de l'amende de 256 millions d'euros, le repli du taux de marge est lié à la progression de 10,2% des charges commerciales à base comparable (13,7% en données historiques) qui traduit les efforts du Groupe, dans un contexte concurrentiel renforcé, pour fidéliser les bases de clientèle existantes, conquérir de nouveaux clients et investir dans le développement de nouveaux usages. Hors charges commerciales et hors l'amende de 256 millions d'euros du Conseil de la concurrence, le taux de MBO ressort à 51,4% en 2005 contre 50,5% en 2004 à base comparable (51,2% en données historiques).

Le Résultat d'exploitation s'établit à 11,284 milliards d'euros au 31 décembre 2005 contre 9,312 milliards d'euros en données historiques, soit une progression de 21,2%. A l'amélioration de la MBO viennent s'ajouter, en particulier, la diminution des dotations aux amortissements et la progression significative du résultat des cessions d'actifs. Le Résultat net s'établit à 6,360 milliards d'euros en 2005 contre un résultat net de 3,210 milliards d'euros en 2004. La progression est liée à l'amélioration du résultat d'exploitation, à la baisse des charges financières nettes, à la diminution de la charge d'impôt sur les sociétés et à la variation positive de 1,4 milliard d'euros de certains éléments non récurrents (plus-values de cession, impôts différés, dépréciation des marques). Hors ces éléments, le résultat net s'établirait à 4,6 milliards d'euros.

Le Résultat net attribuable aux actionnaires de France Télécom S.A. (Résultat net part du Groupe) s'élève à 5,709 milliards d'euros en 2005 contre 3,017 milliards d'euros en 2004. Il est impacté par l'évolution des intérêts minoritaires qui reflète notamment l'acquisition des intérêts minoritaires d'Equant et la cession de 45% du capital de PagesJaunes Groupe intervenue en 2004 et 2005.

Les Investissements corporels et incorporels (CAPEX) s'élèvent à 6,045 milliards d'euros au 31 décembre 2005 et représentent 12,3% du chiffre d'affaires, en ligne avec l'objectif d'un ratio de CAPEX sur chiffre d'affaires « dans le haut de la fourchette de 10 à 12% ». Ils sont en progression de 12,3% à base comparable par rapport à l'année précédente et de 17,7% en données historiques. La progression concerne l'investissement dans les réseaux Haut Débit mobiles (UMTS et EDGE) et fixes (ADSL) en Europe. S'y ajoutent la progression des investissements liée au développement rapide du multiservices Haut Débit (Voix sur IP, offre de contenus, CAPEX des passerelles Livebox en location).

Le cash flow organique du Groupe s'élève à 7,481 milliards d'euros au 31 décembre 2005, en ligne avec l'objectif d'un cash flow organique « supérieur à 7,0 milliards en 2005 ». Il marque un léger recul par rapport à l'année précédente (le cash flow organique s'établissait à 7,688 milliards d'euros au 31 décembre 2004), lié principalement à l'augmentation des

L' Endettement financier net s'établit à 47,846 milliards d'euros au 31 décembre 2005 contre 49,822 milliards d'euros au 31 décembre 2004, soit une diminution de près de 2,0 milliards au cours de l'année 2005. Le ratio « dette nette sur marge brute opérationnelle » ressort à 2,48 au 31 décembre 2005 (en prenant en compte la MBO d'Amena sur 12 mois). Il est en ligne avec l'objectif d'un ratio « dette nette sur MBO inférieur à 2,5 ».

Analyse par secteur d'activité

Services de Communication Personnels
Le chiffre d'affaires des Services de Communication Personnels s'élève à 23,5 milliards d'euros en 2005, soit une hausse de 7,4% en données à base comparable et de 14,4% en données historiques. Le nombre de clients s'établit à 84,3 millions au 31 décembre 2005, dont 10,3 millions pour Amena. Au total, la base de clientèle progresse de 34,5% en données historiques et de 16,2% en données à base comparable. L'année 2005 marque le décollage des services mobiles Haut Débit (EDGE et réseau UMTS) avec plus de 1,5 million d'abonnés pour le Groupe à fin 2005 contre 24 000 à fin 2004. Le chiffre d'affaires d'Orange France s'élève à 9,8 milliards d'euros, soit une progression de 6,0% en données à base comparable (+16,8% en données historiques) liée pour l'essentiel à la croissance annuelle de 5,6% du nombre de clients. La part des forfaits s'établit à 61,8% au 31 décembre 2005, contre 60,6% un an plus tôt. L'ARPU 7 , marqué par l'impact de la baisse d'environ -16% du prix des appels fixes vers les mobiles, est en repli de -0,9% par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires des services de données enregistre cependant une progression soutenue grâce au développement rapide des services mobiles Haut Débit. La part des services de données dans le chiffre d'affaires du réseau 8 s'établit à 14,0% pour l'année 2005 contre 12,7% l'année précédente en données à base comparable. Parallèlement, le nombre de clients aux services mobiles Haut Débit (EDGE et réseau UMTS) s'élève à 1,040 million de clients au 31 décembre 2005 contre 182 000 au 30 juin 2005. Le chiffre d'affaires d'Orange Royaume-Uni s'élève à 5,8 milliards d'euros, en hausse de 0,8% en données à base comparable (il reste stable par rapport à l'année précédente en données historiques). La base d'abonnés au 31 décembre 2005 (14,9 millions de clients) est en progression annuelle de 4,5%. La part des forfaits est en légère amélioration, s'établissant à 33,5% au 31 décembre 2005 contre 33,1% au 31 décembre 2004. L'ARPU s'établit à 263 £ au 31 décembre 2005, soit un repli de -4,0% par rapport à l'année précédente lié à l'impact de la baisse du prix des terminaisons d'appels entrants intervenue le 1 er septembre 2004. Cet impact est partiellement compensé par le développement des services de données que favorise le déploiement des services mobiles Haut Débit. La part des services de données dans le chiffre d'affaires du réseau s'établit à 19,4% pour l'année 2005 contre 17,5% l'année précédente. Au 31 décembre 2005, le réseau UMTS d'Orange Royaume-Uni compte 306 000 clients contre 92 000 au 30 juin 2005. Le chiffre d'affaires de Personal Espagne (Amena) s'élève à 536 millions d'euros pour les deux derniers mois de l'année 2005, en progression de 8,0% (en données à base comparable), liée pour l'essentiel à la progression de 11,1% du nombre de clients (soit 10,3 millions de clients au 31 décembre 2005). Le chiffre d'affaires de Personal Pologne (1,6 milliard d'euros) enregistre une progression de 13,9% en données à base comparable (+28,1% en données historiques) qui reflète la croissance rapide de la base de clientèle. Au 31 décembre 2005, le nombre de clients s'élève à 9,9 millions contre 7,4 millions au 31 décembre 2004, soit une augmentation de 33,3% en un an. Personal Pologne demeure leader en termes de conquête de nouveaux clients avec une part de marché des nouveaux clients de 41% au quatrième trimestre 2005. La part de marché de la base d'abonnés progresse de 1,7 point en un an, s'établissant à 33,9% au 31 décembre 2005. Le chiffre d'affaires de Personal Reste du Monde s'élève à 6,0 milliards d'euros au 31 décembre 2005, en croissance de 15,9% en données à base comparable et de 13,3% en données historiques. La base d'abonnés, avec 26,8 millions de clients au 31 décembre 2005, progresse de 31,3% en données à base comparable. La croissance de la base de clientèle est particulièrement forte en Egypte (+66,7%) et en Roumanie (+38,2%). La marge brute opérationnelle des Services de Communications Personnels progresse de 3,0% en données à base comparable (+4,9% en données historiques). Rapportée au chiffre d'affaires, elle correspond à un taux de marge de 36,0% en 2005 contre un taux de 37,5% en 2004 en données à base comparable. La marge brute opérationnelle est affectée en 2005 par le paiement d'une amende de 256 millions d'euros par Orange France, suite à la décision prise par le Conseil de la Concurrence à l'encontre des trois opérateurs mobiles en France, et par l'accroissement des dépenses commerciales sur les principaux marchés. Les investissements corporels et incorporels (CAPEX, hors les licences GSM et UMTS) sont en progression de 8,3% en données pro forma (+16,2% en données historiques). Les progressions les plus significatives concernent Personal Reste du Monde et Personal Pologne.

Services de Communication Résidentiels
Le chiffre d'affaires des Services de Communication Résidentiels s'établit à 22,5 milliards d'euros au 31 décembre 2005, soit une hausse de 0,4% en données historiques, liée à l'impact favorable du taux de change du zloty polonais. En données à base comparable, l'évolution par rapport à l'année précédente s'établit à -1,2% : le repli des services téléphoniques classiques en France et en Pologne est pour partie compensé par la progression rapide du multiservices Haut Débit ADSL. Le nombre des accès Haut Débit ADSL pour le grand public s'élève à 7,4 millions en Europe au 31 décembre 2005, contre 4,8 millions au 31 décembre 2004, soit une progression annuelle de 55%. Parallèlement, le nombre de passerelles Livebox est en très forte progression, avec 1,8 million de Livebox commercialisées en Europe à fin 2005 contre 253 000 à fin 2004. Au total, le chiffre d'affaires du Haut Débit ADSL (soit 1,8 milliard d'euros au 31 décembre 2005) est en hausse de 60% par rapport à l'année 2004 (en données à base comparable). Home France :Le chiffre d'affaires des Services Grand Public enregistre une baisse de -1,0% au 31 décembre 2005 en données à base comparable (-2,1% en données historiques) liée, d'une part, aux baisses du prix des communications téléphoniques notamment des communications à destination des mobiles et, d'autre part, au repli tendanciel du volume des communications téléphoniques du réseau commuté (RTC). Ce repli s'est accentué au cours du quatrième trimestre sous l'effet du développement des services de « Voix sur IP ». Parallèlement, la forte croissance du multiservices Haut Débit ADSL Grand Public observée au cours des neuf premiers mois de l'année, s'est accélérée de manière significative au cours du quatrième trimestre, confirmant ainsi le succès de la nouvelle gamme de services multimédia à la carte commercialisée depuis le 18 août 2005 par Wanadoo :
- le nombre de clients Haut Débit ADSL Grand Public s'élève à 4,5 millions au 31 décembre 2005 contre 2,9 millions au 31 décembre 2004, soit une hausse annuelle de 52,3%. La part de marché (exprimée en nombre de clients Haut Débit ADSL Grand Public) confirme l'amélioration enregistrée au cours des trimestres précédents, s'établissant à 47,5% au 31 décembre 2005 contre 46,5% au 31 décembre 2004 ;
- le parc des passerelles Livebox en location a été multiplié par plus de 6 en un an avec 1 559 000 Livebox louées au 31 décembre 2005 contre 234 000 au 31 décembre 2004. Au cours du quatrième trimestre, 572 000 Livebox supplémentaires ont été louées, soit une progression du parc de 58% en trois mois.
- le nombre d'abonnements aux offres de « Voix sur IP » a très fortement progressé, avec 346 000 souscriptions supplémentaires enregistrées au cours du quatrième trimestre, soit une croissance de 72% par rapport à la fin septembre 2005. Au 31 décembre 2005, le nombre d'abonnés aux offres de « Voix sur IP » s'élève à 830 000 contre 150 000 au 31 décembre 2004 ;
- enfin, les services de télévision numérique sur ADSL (MaLigne tv) totalisent 200 000 abonnés au 31 décembre 2005 contre 69 000 un an plus tôt.

Le chiffre d'affaires des Services aux Opérateurs est en baisse en données à base comparable de -1,6% au 31 décembre 2005 (-1,3% en données historiques). Le développement du dégroupage de lignes téléphoniques en France et la progression des services aux opérateurs internationaux ne compensent pas en totalité la diminution des revenus des prestations fournies aux autres secteurs d'activité du groupe France Télécom, liée aux baisses de prix, notamment des terminaisons d'appels à destination des mobiles et au repli du trafic téléphonique des entreprises.

Home Pologne : Le chiffre d'affaires de Home Pologne enregistre une progression annuelle de 4,3% en données historiques liée à l'effet favorable du taux de change du zloty. En données à base comparable, le chiffre d'affaires est en diminution de -7,0% par rapport au 31 décembre 2004. L'effet de substitution des mobiles dont le marché est en forte croissance, et la pression concurrentielle sur le marché des communications téléphoniques des services fixes classiques, affectent l'évolution du chiffre d'affaires de Home Pologne. Parallèlement, les services Haut Débit ADSL sont en progression rapide, avec 1,144 million de clients Haut Débit ADSL au 31 décembre 2005 contre 631 000 au 31 décembre 2004, soit une progression de 81,2% en un an.

Home Reste du monde : La progression de 16,0% en données historiques du chiffre d'affaires de Home Reste du Monde, est liée pour partie aux variations du périmètre de consolidation. En données à base comparable, la croissance ressort à 9,9% par rapport au 31 décembre 2004. Elle reflète le développement rapide des services Haut Débit ADSL en Espagne, au Royaume-Uni et aux Pays-Bas. Le nombre de clients Haut Débit ADSL dans ces trois pays s'élève au total à 1,8 million au 31 décembre 2005, soit une progression annuelle de 48,2% (1,2 million d'abonnés au 31 décembre 2004).

La marge brute opérationnelle des Services de Communication Résidentiels s'établit à 7 538 millions d'euros au 31 décembre 2005, soit une baisse de -0,8% en données à base comparable et une progression de 1,9% en données historiques. Rapportée au chiffre d'affaires, la marge brute opérationnelle progresse légèrement, avec un taux de marge s'établissant à 33,5% au 31 décembre 2005 contre 33,3% en données à base comparable (33,0% en données historiques).

Les investissements corporels et incorporels (CAPEX) des Services de Communication Résidentiels sont en progression de 20,6% en données à base comparable (+23,7% en données historiques) et représentent 11,3% du chiffre d'affaires contre 9,2% au 31 décembre 2004 en données à base comparable (9,1% en données historiques). Cette progression est liée au développement des services Haut Débit ADSL en France et dans le reste de l'Europe.

Services de Communication Entreprises
Le chiffre d'affaires des Services de Communication Entreprises enregistre une baisse de -5,4% en données à base comparable (-5,5% en données historiques) liée, pour la plus large part, au recul de -9,1% du chiffre d'affaires de la « téléphonie fixe en France". L'évolution du chiffre d'affaires de la « téléphonie fixe en France » continue à refléter l'impact des baisses de prix des communications et le repli du volume de trafic téléphonique. Parallèlement, le chiffre d'affaires des « Réseaux d'Entreprises et des autres services Entreprises en France » enregistre une baisse de -3,1% en données à base comparable (-3,3% en données historiques), liée aux migrations technologiques. A cet égard :
- le nombre d'accès IP-VPN (hors Oléane) au 31 décembre 2005 est en progression annuelle de 81% et les accès xDSL représentent à cette même date 67% des accès permanents aux réseaux de données managés, contre 51% au 31 décembre 2004.
- l'offre de mobilité Business Everywhere enregistre une croissance soutenue : le nombre d'utilisateurs de Business Everywhere en France s'élève à 408 000 au 31 décembre 2005, soit une progression de 27% en un an.

Le chiffre d'affaires des « services mondiaux » s'inscrit en recul de -1,2% en données historiques et à base comparable. La croissance des revenus liés aux services réseaux IP et la progression du chiffre d'affaires des solutions et des services compensent partiellement le recul du chiffre d'affaires de technologies de services réseaux moins récentes telles que le X.25, le X.28, le Frame Relay et l'ATM.

La marge brute opérationnelle (1 949 millions d'euros au 31 décembre 2005) enregistre une baisse de -3,7% en données à base comparable (-4,4% en données historiques). La marge brute opérationnelle représente 25,0% du chiffre d'affaires, soit une légère amélioration par rapport à l'année précédente (24,6% à base comparable et 24,8% en données historiques). La baisse de la marge brute opérationnelle est liée au recul du chiffre d'affaires, partiellement compensé par la diminution des achats et reversements aux opérateurs en France et par l'effet des actions d'optimisation des charges opérationnelles 9 sur l'évolution des coûts de réseaux des services mondiaux.

Les investissements corporels et incorporels s'élèvent à 370 millions d'euros en 2005, en recul de -3,9% en données à base comparable et de -4,2% en données historiques par rapport à l'année précédente.

Annuaires
Le chiffre d'affaires des Annuaires progresse de 6,0% en données à base comparable au 31 décembre 2005 (+8,5% en données historiques). La croissance du chiffre d'affaires de PagesJaunes en France (+5,8% en données à base comparable) reflète la progression de 6,1% du nombre d'annonceurs par rapport au 31 décembre 2004. La progression du chiffre d'affaires des services en ligne reste soutenue, avec une hausse de 12,0% liée au développement des services Internet qui progressent de 34,3%. Les activités à l'international et des autres filiales sont en hausse de 9,4% en données à base comparable. En particulier, le chiffre d'affaires de QDQ Media en Espagne progresse de 13,2% en données à base comparable, tiré par la croissance du chiffre d'affaires des services en ligne (QDQ.com).

La marge brute opérationnelle des Annuaires enregistre une hausse de 12,1% en données à base comparable (+13,7% en données historiques). Cette amélioration provient de la croissance du chiffre d'affaires et de la maîtrise des coûts éditoriaux. Rapportée au chiffre d'affaires, la marge brute opérationnelle des Annuaires progresse, s'établissant à 43,7% en 2005 contre 41,3% en données à base comparable en 2004 (41,6% en données historiques).

Les investissements corporels et incorporels (CAPEX) des Annuaires demeurent structurellement peu importants. La hausse enregistrée en 2005 résulte, pour l'essentiel, de la refonte du système d'information éditorial de PagesJaunes en France.

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